La semana del mercado: De estos polvos futuros lodos
El mercado tuvo una semana más complicada en lo cambiario que en la renta fija y variable, pero esa pata enciende algunas alarmas que recuerdan malos momentos. La variación semanal fue 4,55% positiva (2,11% negativa en ccl).
En lo cambiario se dio el salto que planteamos como probable hace una semana, con la “buena noticia” de que en principio los precios frenaron contra los picos de fines de julio. Por la vía del AL30 la suba del MEP fue del 5,13% a $315,48 (con marcada intervención gubernamental para bajarlo), mientras que por medio del GD30 saltó 5,60% el MEP a $313,58 y 7,15% el ccl a $332,24; sube así la brecha entre tipos de dólar a 5,64%, que llegó a 8% al cierre de la rueda del jueves a partir de la baja abrupta del MEP por intervención, y recortó parte del salto el viernes. Los bonos tuvieron una semana buena pero con un viernes pésimo que deja muchas dudas, considerando el recalentamiento cambiario y que los precios frenaron en los picos de fines de julio y comienzos de septiembre; el AL30D subió 2,66% mientras que en GD30 el alza fue del 4,44% en MEP y 5,23% en cable, y sube a 18,50% la diferencia de cotizaciones entre bonos, máximos históricos.
La semana de los ADRs estuvo bastante repartida, con los bancos marcadamente como lo más flojo. Entre las de peor semana se encuentran SUPV (fatídico 12,02%, precio interesante para llevar algo), BBAR (5,57%), BMA (5,41%), GGAL (4,95%) e YPF (3,79%) que se incluye para resaltar lo malo de las entidades financieras (cuestión que considerando las masas de pesos latentes por aquí y por allá, genera dudas). Lo mejor se vio en EDN (4,23%), TEO (3,59%) y TGS (2,36%). De la plaza local el dólar levantó precios, no obstantes varias subieron muy por encima como TGNO4 (20,29%), TRAN (17,40%), y algo más abajo BYMA (10,65%) y COME (9,67%); mientras que RICH y HARG dieron la nota cayendo 1,79% y 1,47%, respectivamente. Respecto al volumen, hubo un salto fuerte del promedio diario a 2.670 millones de pesos, contra los 1.730 millones de hace una semana; lo mismo se observa en la plaza de Cedears.
Los mercados internacionales no anduvieron mucho mejor que el nuestro. El mercado más grande del mundo parece haber metido una pequeña pausa luego de la fuerte recuperación de la semana pasada, el SP500 cayó 0,69% y 1,18% el Nasdaq. Los commodities mostraron rojos de distintas intensidades; oro el menos dañado con una caída del 1,17% a USD1.750, plata cayó 3,47% a USD20,92 y el crudo se desplomó un 9,87% a unos atractivos USD80,14. Brasil sigue para abajo pero podría ser interesante si aguanta la zona actual, el Bovespa cayó 3,01% y el real se depreció 6 centavos para dejar la paridad contra el dólar en 5.38 (llegó a tocar 5.53 el jueves).
De cara a lo que viene, el Merval en ccl está en la cornisa, debe volver rápido sobre USD485 para volver a pensar en los máximos anuales en USD520 para las fiestas; mientras que en los bonos hay que vigilar celosamente que superen los máximos de ésta última semana, caso contrario seguirán achicando; mientras que en lo cambiario sucede a la inversa, hay que cruzar los dedos para que frene en esta zona sino veremos muy probablemente una dinamización al alza. En lo foráneo, el norte parece haber metido una pausa sana, los valores de control continúan siendo 3.920 puntos en SP500 y 11.500 en Nasdaq, y mientras sostengan deberían buscar los 4.100 y 12.200, respectivamente. En commodities, los precios son interesantes en la medida que todo aguante, oro sobre USD1.750 permite pensar en USD1.790 y USD1.830 como destinos, lo mismo en plata sobre USD20,80 (sin perder de vista que recortó fuerte al arrimar a USD22,50; valor al que volverá mientras sostenga el mencionado anteriormente); mientras que el crudo me resulta muy interesante en estos valores para por lo menos rebotar hacia los USD84/5 (sobre USD87 buscaría la zona de USD93/5), pero teniendo claro que debajo de USD75 se pone muy feo. Brasil genera incertidumbre, pero que el Bovespa sigue respetando los 108 mil puntos, y queda como consigna la superación de los 115 mil; mientras que la pata cambiaria luce un poco más preocupante, con la buena noticia de recortar fuerte al tocar la paridad los 5.50, sería bueno para desactivar alarmas inmediatas una caída por debajo de los 5.35, mientras que sobre 5.60 la cosa se puede poner bastante más compleja.
* Analista TM Inversiones
