El tipo de cambio retrocedió una pequeña parte luego de la disparada de siete días atrás. Por la vía del AL30 achicó 0,76% a $206,53 para adquirir dólar MEP, mientras que el ccl sigue operando en “modo testimonial”; y por medio del GD30 el MEP bajó 1,09% a $205,99 y el ccl 0,88% a $206,96. Seguimos así sin brechas en los precios de la divisa, ya sea entre bonos como entre cable y MEP. La cotización resultante de los precios del ADR y el papel local de GGAL cayó casi cuatro pesos a $204,73. La semana de los bonos fue discreta para lo malo del mercado, el GD30 cayó 0,84% en MEP y 1,06% en cable, mientras que en el AL30 fue del 1,20%; se sostiene así la brecha entre bonos en el 13,88%, considerada por quien suscribe como una linda oportunidad de arbitraje.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue mala. La única verde fue CEPU con su discreta suba del 0,83%; mientras que hubo varios rojos considerables, siendo los principales los observados en EDN (11,00%), IRS (10,14%), YPF (8,62%) y TEO (7,29%). En la plaza local la estrella contra las caídas generales fue COME subiendo 10,88%, seguida por CVH (4,68%); mientras que se suman a las de mala semana ALUA (5,15%), TGNO4 (4,50%) y MIRG (3,87%). Respecto al volumen, el promedio semanal subió a 1.065 millones contra los 955 de hace una semana; y seguimos sin señales a las que le pueda asignar una connotación positiva o negativa.

Las plazas extranjeras siguen en caída y de no mostrar reacción inmediata podríamos entrar en un escenario preocupante. El mercado más grande del mundo tuvo vaivenes marcados entre balances y dato de inflación, y se volcó al lado rojo con un pésimo viernes que dejó al SP500 con un negativo del 3,63% y del 4,47% en el Nasdaq. Los commodities se mostraron mixtos, mal metales con oro cayendo 1,77% a USD1.896, plata 5,66% a USD22,74, mientras que petróleo se mostró firme al tembladeral y subió 2,41% a USD104,13. Brasil fue de la mano del norte, el Bovespa cayó 2,88% y el real saltó 17 centavos a 4.97 contra dólar (suma así 27 centavos en los últimos quince días); arrojando así una paliza del índice medido en esa moneda del 6,31% (la semana pasada fue del 6,33%, y cerró abril con un rojo del 14,32%).

S&P 500 gráfico por TradingView

Mirando lo que viene, un Merval que no vuelva rápido sobre 90 mil puntos deja una puerta abierta para que vayamos a visitar 85 mil (en ccl rebotó en 410, ahora debe superar 450); y el dólar podría mantenerse a raya mientras no vuelva sobre 210 pesos (aceleraría a 220 y 235), importante esto último para no esperar mayores rojos en las cotizaciones dolarizadas de los bonos. Fronteras afuera, si SP500 y Nasdaq no vuelven rápidamente sobre 4180 y 13 mil puntos respectivamente, no se descartan mayores caídas. En commodities, metales reafirmaron las malas señales de la semana pasada y mientras oro no recupere USD1.900 y la plata USD24 podrían buscar valores más bajos (USD1.850 y USD22 respectivamente), y un crudo sobre USD100 puede seguir alcista (sería raro que se sostenga si mercados profundizan caídas). Brasil quedó pendiendo de un hilo al cerrar levemente de los 108 mil puntos planteados como objetivo al quebrar 115 mil, y de no reaccionar rápido podría ir a visitar los mínimos anuales en la zona de 100 mil; mientras que en lo cambiario la situación se calentó rápido y fuerte, y con la paridad sobre 4.85 podríamos ver mayor depreciación del real contra el dólar a 5.15 y 5.25.

* Analista TM Inversiones