La plaza cambiaria sigue tranquila y volvió a zanjarse la de todos modos ínfima diferencia que se había generado entre los tipos de dólar. Por la vía del AL30 el MEP subió 0,97% a $210,66, con un ccl que sigue operando monedas; mientras por medio del GD30 subió 0,38% a $210,35 el MEP y bajó 0,42% a $210,70 el cable. El valor resultante de los precios del ADR y papel local de GGAL subió apenas 65 centavos a  $211,45. La semana de los bonos fue dispar, bastante floja en el AL30D que subió apenas 0,54%; mientras que el GD30 subió 2,22% en MEP y 3,03% en ccl (también con su menor cotización desde su salida a mercado). De esta manera, la brecha entre bonos saltó a 14,88% desde el 12,99% de hace una semana, volviendo cada vez más grande la oportunidad de arbitraje.

Curvas de Rendimientos - Curva en Pesos + CER y en Dólares
S&P Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue excelente. Dentro de un escenario 100% verde, las más fuertes fueron CRESY (18,59%), PAM (11,55%), TEO (8,86%), CEPU (7,71%) y TGS (7,38%); sin dejar de lado a VIST con su tremendo 13,15%. En la plaza local, la nota la dieron RICH y VALO con sus caídas del 0,94% y 0,41%, respectivamente; mientras que las de mayores subas fueron TGNO4 (13,92%) y TRAN (12,51%). En lo referente al volumen, el volumen promedio bajó a 1.014 millones de pesos contra los 1.310 de hace una semana, dato no alentador a primera vista, dada la fuerza de la suba; debería mejorar considerablemente si el movimiento alcista se sostiene.

 

Los mercados internacionales tuvieron su mejor semana en mucho tiempo. El norte cortó una racha de siete rojos consecutivos con una buena recuperación, que fue del 6,58% en el SP500 y del 7,15% en el Nasdaq. Los commodities fueron lo más modesto pero continúan su recuperación, el oro subió 0,39% a USD1.853, y plata 1,70% a USD22,10; mientras que el crudo saltó 4,13% a USD115,08. Brasil sigue muy bien y sube el Bovespa por tercer semana al hilo, en esta ocasión 3,18% y el real se apreció fuerte una vez más, 15 centavos contra el dólar para quedar en 4.73, combinación que representó una fuerte suba del índice medido en la divisa estadounidense del 6,47% (acumula 12,05% en la última quincena).

S&P 500 gráfico por TradingView

Mirando a lo que viene, finalmente el Merval superó con claridad los 90 mil puntos y parece perfilarse rumbo a los máximos históricos de noviembre pasado; mientras que el dólar sigue tranquilo pero mientras siga cotizando sobre 210 pesos queda abierta la posibilidad de un nuevo arranque alcista; y veremos si los bonos comienzan a mejorar luego de poner un freno al derrape del último tiempo. Fronteras afuera, en los EE.UU. va teniendo lugar el rebote planteado, y el SP500 ya sobre 4080 puntos de sostener seguiría camino a 4180/4200 ya cercanos (sobre éste último valor podríamos pensar que lo peor ya pasó), y Nasdaq sosteniendo 12200 puntos deja habilitado 13 mil. En commodities, oro debe sostener USD1.840 y plata USD21,50 para que veamos mayor recuperación, mientras que el crudo ya se encuentra en los USD115 y de no frenar en este precio seguiría a USD125. Brasil sigue firme y con el Bovespa sobre 108 mil puntos podemos pensar en una continuidad alcista hacia los 115 mil, mientras que el real contra dólar debajo de 4.80 permite pensar en una vuelta de la paridad a 4.60.

* Analista TM Inversiones