Desde que terminó el dólar soja, el Banco Central perdió USD1400 millones con ventas canalizadas a través del mercado único y libre de cambios (MULC). Para la consultora PxQ, con el ritmo actual de intervenciones diarias, las reservas netas alcanzarían hasta fines de enero. En este contexto, cobra relevancia la posibilidad de ampliar la utilización del Swap con china para cubrir importaciones con ese país. Sin embargo, tanto PxQ como Equilibra estiman que se necesitará un empujón más para llegar al puente de marzo 2023 (cosecha gruesa) e incluso para cumplimentar la meta de acumulación de divisas condicionada por el FMI. Ahí es donde entra a jugar fuerte la idea del Gobierno de implementar un dólar navidad para incentivar nuevamente a los grandes actores sojeros. Desde el Gobierno estiman que la cerealeras podría aportar otros USD3000 millones con un tipo de cambio especial que iría entre los 215 y 225 pesos.

“Si bien las reservas internacionales netas están muy por encima del nivel de agosto de 2022 cuando asumió Massa, la tendencia de las últimas semanas complica el cumplimiento de la meta para cuarto trimestre con el FMI y pone al Gobierno entre la espada y la pared”, afirmó Emanuel Alvarez Agis a través de un informe de su consultora PxQ. Para el economista, dicha encerrona empujaría al Poder Ejecutivo a tomar una decisión entre restringir la demanda o ampliar la oferta de dólares. “El incentivo a la oferta podría venir de la mano de un nuevo tipo de cambio diferencial o la utilización de los USD 5000 millones del Swap”, agregó Agis.

Según el análisis de Equilibria, el Gobierno lleva acumuladas reservas netas por 3600 millones en el año, descontando los pagos al FMI que serán devueltos a fin de año. Sin embargo, post dólar soja la liquidación del sector agroexportador cayó y el BCRA volvió a la senda vendedora. “Para que el Gobierno logre alcanzar la recalibrada meta con el FMI, el BCRA deberá comprar 900 millones de dólares netos de aquí a fin de año”, agregó Equilibra en su reciente informe.

El sector agroexporador pasó de liquidar a un promedio de 300 millones por día durante septiembre a un promedio de 50 millones diarios. Con la liquidación de 8100 millones bajo el esquema “dólar soja”, las cerealeras adelantaron el 45% de sus ventas para esta etapa del año. Al 1 de noviembre, los grandes grupos económicos del sector todavía guardaban 10 millones de toneladas. Desde Agricultura indicaron a BAE Negocios que, como parte de la negociación entre el Gobierno y el sector, podrían adelantar otras 6 millones de toneladas, lo que representaría ventas por 3500 millones.

La persistente sangría de reservas desde el Banco Central trajo otra consecuencia. “La caída de divisas lleva a buscar refugio en operaciones de contado con liquidación o MEP”, había señalado un director del BCRA en diálogo con BAE Negocios. La semana pasada, hubo un incremento de operaciones por ambos canales, situación que volvió a meter presión sobre la brecha cambiaria.

“Desde los $290 del MEP a inicios de mes hasta los $313 actuales, se acumula una suba del 7,9%. Es poco, si se lo compara con el 25% de inflación corrida desde la estabilidad nominal que empezó en agosto. Aún así, todo movimiento mínimo genera ruido en el mercado financiero cuando del dólar se trata. El objetivo del Gobierno será evitar una nueva corrida cambiaria”, sostuvo un trabajo de la consultora Sarandí, coordinado por Sergio Chouza.

El incremento de la brecha, a su vez, es funcional a las presiones del sector agroexportador para conseguir un mejor diferencial para vender parte del stock que aun guardan en silo bolsas.

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Sebastián Premici

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