La plaza cambiaria estuvo tranquila, con un leve retroceso hasta el jueves, y con una fuerte caída implícita el viernes por la buena rueda de ADRs. Por medio del AL30 el MEP cayó 1,15% a $281,00; mientras que la vía del GD30 la baja fue del 1,35% a $278,73 en MEP y del 1,30% a $288,74 en ccl; sigue así estable la diferencia entre MEP y cable, apenas sobre el 3%. Los bonos tuvieron una semana buena considerando que afuera siguen al alza las tasas; el AL30D subió apenas 0,23%, y 1,76% el GD30 en MEP y 1,70% en cable; sube así la brecha al 15,41%, por demás interesante para pensar en arbitrajes.

Curva en dólares y pesos + CER
Merval gráfico por TradingView

La semana de los ADRs fue de claro achique hasta el jueves, mejorando considerablemente en la rueda del viernes, aún con el mercado internacional a la baja. Hubo unos pocos verdes considerables, sólo se destacó YPF (5,63%), seguida de EDN (2,48%) y BMA (1,08%). Del lado bajista si hubo papeles que recortaron fuerte como TEO (7,57%), CRESY (6,69%), PAM (5,63%), IRS (5,60%) y LOMA (4,61%). En la plaza local se destacaron COME (5,16%) y RICH (4,95%) contra mercado, con varios papeles castigados: TRAN (7,33%), TGNO4 (6,88%), HARG (4,99%) y CVH (4,45%). El volumen promedio descendió apenas a 2.150 millones de pesos diarios contra 2.450 millones de la semana pasada, cayendo drásticamente en las últimas dos ruedas (el jueves se operaron debajo de 1.500 millones), lo que no es malo si pensamos que fue el peor momento de la semana.

Las plazas extranjeras se movieron a la baja. El mercado más grande del mundo sigue sin reaccionar y ya promedia un 10% de achique en las últimas tres semanas, el SP500 cayó 3,29% y el Nasdaq 4,02%. Los commodities no pudieron escapar al rojo, en el caso de metales con una pequeña reversión el viernes, dejando al oro con una caída del 1,46% a USD1.711 (llegó a cotizar debajo de USD1.690 el jueves) y de 4,48% en plata a USD18,01 (tocó USD17,56); mientras que el petróleo cayó un fuerte 6,38% a USD87,06, su cierre semanal más bajo desde fines de enero. Brasil no se pudo mover contracorriente como la semana pasada, pero mostró una buena reversión el viernes; el Bovespa cayó 1,28% y el real se depreció 11 centavos contra el dólar a 5.17, lo que dejó una caída del índice medido contra esa moneda del 3,28%.

SPX gráfico por TradingView

Hacia lo venidero, veremos cómo nos sostenemos ante el ruido de los recientes acontecimientos, el Merval medido en ccl debería superar la zona de USD500 para despejarse al alza, mientras que debajo de USD480 corregiría a la zona de USD450/40; mientras que los bonos idealmente deben superar los precios alcanzados con el rumor pre designación de Massa; y en lo cambiario con dólar debajo de 300 no habría nada de que  alarmarse. Fronteras afuera, el norte parece pender de un hilo y veríamos más rojos si el SP500 cae de 3.900 puntos y el Nasdaq de 12.200. Los commodities están en valores críticos, el oro ya cercano a los USD1.680 y plata por ahora lejos de volver sobre USD18,50; mientras que el crudo ya se encuentra cercano a los USD85 (debajo caería 8/9 dólares más). Brasil se mueve con prolijidad, el Bovespa recortó hasta los 108 mil puntos y reacciónó bien, por lo que de sostener esa zona podría volver a los 115 mil; mientras que el real en una semana voláitl, debe superar 5.25 para buscar 5.45 o perforar 5.05 para caer a 4.90.

* Analista TM Inversiones